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「毅」观点|毅达资本合伙人陈志和:遇到有产业链价值的项目要大胆出手

毅达资本 2022-06-19

11月20日,“第一财经金融价值榜(CFV)·颁奖典礼”在上海举行。

毅达资本合伙人陈志和应邀参加圆桌论坛,与第一财经新闻中心资本部副主编杜卿卿、华泰证券资管另类及跨境业务负责人、执行董事孙谦、中信建投投行委执行总经理、华东片区负责人赵小敏等共同探讨“变局下的中国投资机会”。

毅达资本合伙人陈志和认为,当前最大的变局是全球供应链的再平衡。

志和提到,近二十年来,与全球化相伴相生的是一股力量对全球化进行反思,这股思潮夹杂着国家政治、文化、经济的各种因素,使得保守主义在世界范围内有所抬头,尤其在这几年愈演愈烈,加上疫情的冲击,现在世界上几个主要的经济体普遍达成了一种共识,那就是“安全第一、效率第二”。大家普遍认为,安全是发展的前提,包括美国、日本,以及欧洲的法国、德国、英国等等这些发达国家纷纷鼓励制造业回流,打造自主可控的制造业体系,这种思潮对全球的分工会带来很大的影响,在未来相当长的一段时间内,全球供应链会进入一个再平衡、再调整的阶段。

在这样的大背景下,陈志和认为,有两个方面的投资机会值得去关注:

第一个机会是补短板、自主可控带来的机会。

这个方向各界讨论得很多,也是资本市场的热点。比如说围绕芯片,从设计、制造、材料再到关键零部件,这里面很多都是模仿型、追赶型的项目,我们理应重视,同时,我们还要重视国内具有原创技术的项目。

为什么这么说?因为模仿型、追赶型的项目,这种项目相对更好判断,技术路径、商业模式发达国家都走过一遍了,比如光刻胶、光刻机等;原创性的项目,前人没有走过,没有创造过,更加考验投资人的专业、担当和智慧这类项目如果能够获得成功,它的经济意义、社会意义、国家战略意义更加重大。

第二个机会是传统产业转型升级带来的机会。

中国传统经济体量很大,转型升级过程中将衍生出很多的投资机会。传统产业的转型升级可能不那么吸引眼球,但我个人认为,这类项目可能更加稳健可靠,同时,传统产业转型升级不管是对内还是对外,意义都不容小觑。对内,依托我国庞大的市场基数进行转型升级的传统产业,目前和未来一定是我国扩大内需、加大内循环的主力军;对外,尽管全球供应链存在再平衡的过程,但全球经济分工合作的基本逻辑没有发生变化。前些天RCEP协议的正式签署可以说振奋人心,这件事也反映了世界上各个国家渴望合作的本意。不断巩固和提升我国具有优势的传统产业,不仅是我们参与国际竞争的重要立足点,也是提高我国经济世界粘性的重要着力点。今年IMF预测,中国可能是世界上唯一正增长的经济体,这个经济增长来自于哪里?传统产业的转型升级不容忽视,以注册制为代表的资本市场改革,也给予了传统产业转型升级很好的退出渠道,值得机构去关注和投资。

站在一级市场的角度,遇到有产业链价值的项目要大胆出手。全球供应链的再平衡带来很多问题,作为机构只能去适应这个变化。也就是我们在判断项目、选择项目的过程中,除了原来的一些投资逻辑和要素之外,可能要更加关注这个项目的产业链价值,将这个项目放在整个产业链里来考察,判断这个项目具有什么样的核心资源、核心能力。缺乏产业链价值的产能是没有意义的,市场上的热钱很多,优质项目并不多,碰到具有产业链价值和意义的项目,我们要大胆投资。

在谈到全球供应链重塑,对产业的未来发展是否有所担忧时,陈志和表示无所畏惧,他认为,只要我们党凝聚全国人民的聪明才智,按照既定的方针、政策和部署,坚持市场化法制化的道路,坚持改革开放,一心一意把我们自己的事情办好,个人觉得,当中国发展到今天的地步,只要我们自己有足够的定力,任何外部势力都无法阻挡我们前进的步伐。

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